卓胜微定增35亿扩产背后：实控人组团减持套现4亿，一季度转亏引关注

摘要： 图片来源：视觉中国茶壶财经5月20日讯（记者 徐晓春）卓胜微向左，实控人向右。转型多年之后卓胜微仍未脱离阵痛期。由于处于产能爬坡初期，产量低导致单片实际成本高，以及转固带来的折旧摊...

图片来源：视觉中国

茶壶财经5月20日讯（记者 徐晓春） 卓胜微向左，实控人向右。

转型多年后，卓胜微仍未摆脱阵痛期。数据显示，由于产能爬坡初期产量较低、单片实际成本高企，以及固定资产转固带来的折旧摊销费用增加等因素，2024年卓胜微交出了历史最差成绩单：全年实现归母净利润仅为4.02亿元，同比缩水64.2%；今年一季度更是出现亏损，净利润较上年同期下降123.57%，达-4662.3万元。

为应对困境，卓胜微近期抛出35亿元定增计划，拟募资扩产射频芯片制造项目，并补充流动资金。然而，在公司寻求资本市场支持的同时，实控人却选择大笔减持套现。据公告披露，许志翰、FENG CHENHUI（冯晨晖）、YI GEBING（易戈兵）三位实际控制人及其一致行动人计划在未来三个月内合计减持不超过534.55万股，占总股本的1%。以当前股价计算，此次减持预计将套现约3.92亿元。上市五年间，卓胜微实控人已累计两次大规模减持，套现金额预计超过13.61亿元。

实控人离婚后首次减持：套现背后的利益博弈

5月18日晚，卓胜微发布公告称，实际控制人许志翰、FENG CHENHUI（冯晨晖）及一致行动人YI GEBING（易戈兵）因个人资金需求，计划通过集中竞价或大宗交易方式减持股份。截至5月20日发稿前，卓胜微股价为73.09元/股，市值约为391亿元。

根据卓胜微一季报，截至3月31日，许志翰、FENG CHENHUI（冯晨晖）、TANG ZHUANG（唐壮）仍为公司实际控制人，三人共同控制公司32.92%的表决权股份。值得注意的是，YI GEBING（易戈兵）作为TANG ZHUANG（唐壮）的前妻，其持股源于两年前的财产分割，尽管股票归属于YI GEBING名下，但实际表决权和处置权仍受TANG ZHUANG限制。

2023年6月，TANG ZHUANG与YI GEBING离婚时，将约3275.75万股股份转让给后者。当时，以公告当日收盘价计算，这些股权价值高达34.11亿元。然而，两年过去，卓胜微股价下跌超三成，YI GEBING手中所持股份市值也大幅缩水。此次减持是其离婚后首次抛出的减持计划。

按照双方协议约定，YI GEBING每年可出售的股份数量不得超过受让股份总数量的10%，而在TANG ZHUANG担任董事或高管期间，这一比例进一步降至25%以内。这意味着，即便YI GEBING拥有名义上的股东身份，其减持行为仍需严格遵守既定规则。

净利创新低后的大胆“破局”

面对业绩下滑，卓胜微选择通过定增扩产寻求突破。4月25日，公司正式披露定增方案，计划募集资金35亿元，其中30亿元用于射频芯片制造扩产项目，剩余5亿元用于补充流动资金。此举旨在提升公司在高端射频器件及模组市场的竞争力，同时缓解财务压力。

近年来，受消费电子行业整体疲软影响，卓胜微净利润增速持续下滑，甚至一度陷入负增长。2024年，公司营业收入仅微增2.48%，而归母净利润则大幅缩水64.2%。卓胜微表示，这主要源于射频前端芯片产业链仍在调整库存水位与市场需求之间的平衡。

与此同时，卓胜微自2020年起便启动向IDM（垂直整合制造）模式转型的战略布局。截至目前，公司已完成从Fabless向Fab-lite经营模式的转变，自制晶圆占比显著提升。然而，由于12英寸产线工艺复杂、设备投入巨大，产能爬坡初期的高成本问题依然突出，导致公司毛利率由2022年的52.91%降至2024年的39.49%。

此外，卓胜微在转型过程中还面临短期债务激增的压力。2024年，公司短债增加超过19亿元，长期借款增加6.33亿元，资产负债率提高近18个百分点。进入2025年后，尽管半导体行业逐步回暖，但卓胜微一季度营收仍同比下降36.47%，亏损幅度进一步扩大。

根据定增计划，卓胜微将投资41.82亿元用于扩建射频芯片制造产线，其中35.14亿元用于硬件设备购置。新产线建成后，有望大幅提升公司产能规模及产品竞争力。不过，短期内新增的折旧摊销费用仍将对利润水平造成一定冲击。

在等待市场资金支持的同时，卓胜微实控人的减持动作无疑引发外界关注。一方面，这反映出实控人对个人资金需求的迫切性；另一方面，也凸显出公司在转型关键时期的内部矛盾与外部挑战。